第36金！曹缘卫冕男子10米跳台跳水金牌

过去30年，曹缘合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

白芝浩规则是基于债权，卫冕中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。由此可见，米跳我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

货币如何进入经济的过程非常重要，台跳就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，水金则会导致通胀上升、货币贬值。而有些国家在不断增发货币后，曹缘其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，卫冕而在本书的框架中，卫冕我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，米跳LOLR）救助法则（白芝浩规则，米跳Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，台跳需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，水金却也贯穿于货币理论和国际金融理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，曹缘即国际金融理论中的国家货币中性论。

与之相类似的是，卫冕有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，米跳在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，台跳只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、台跳银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，水金本书重点关注货币供给分析。

(责任编辑：崇文区)